业绩随行业景气同步回暖盈利能力显著提拔

　　业绩随行业景气同步回暖，海外结构并购优先。据国度统计局数据，2025年1-9月国内黑色金属冶炼及压延加工业停业收入累计同比-3。8%，6月起利润总额累计同比转正，据中国钢铁工业协会数据，2025Q3国内钢材价钱指数（CSPI）均值93。4，同比-2。1%，环比1。6%，特钢价钱指数（SSPI）均值133，同比1。8%，环比0。4%，公司做为特钢央企龙头，业绩随行业景气同步回暖，按照建立“资本从业分销研发核心”的全财产链特钢生态圈进行总体规划。2025年7月地方财经委员会召开第六次会议，强调纵深推进全国同一大市场扶植，指导企业提拔产物质量，“反内卷”政策再加码，钢铁减产势正在必行。2025年上半年公司特种无缝钢管停业收入内部份额持续抬升，高温耐蚀合金、高强钢、特种不锈钢的“两高一特”产物销量同比5%，正在能源、汽车、机械设备等方面使用居前，海外市场对东南亚、中东、、欧洲地域的钢铁项目取南美、的资本项目进行深切调查取系统论证，确定“并购优先、由后往前、先小后大、稳妥推进”的实施策略，遴选出沉点项目，取得积极进展。盈利能力显著提拔，AI赋能降本增效。2025Q1-Q3公司发卖毛利率14。7%/2。4pct、发卖净利率5。5%/0。7pct、加权ROE10。3%/0。4pct，2025Q3单季度实现发卖毛利率15。5%/3pct、发卖净利率5。9%/1。4pct，加权ROE3。7%/0。8pct，盈利能力显著提拔。2025年8月公司副总裁罗元东先生正在第十四届中国国际钢铁大会上指出，依托全流程智能工场扶植，公司实现从研发到交付的数字化贯通，操纵AI质量预测模子将产物缺陷率降低45%，通过数字孪生手艺将高端轴承钢研发周期缩短30%，航空航天、9月公司旗下兴澄特钢“基于AI全生命周期质量管控、产销协同高机能轴承钢杰出级智能工场”、大冶特钢“特种高精度无缝钢管精益智能工场”、扬州特材“‘工业传感物联网动态’—‘机理模子学问库智能诊断’—‘大数据机械进修优化决策’智制智管模式”入选工信部2025年度杰出级智能工场项目名单，数智化制制实力领先。投资：反内卷推进下逛需求修复下，公司做为央企特钢龙头无望率先受益，我们调整公司2025/2026/2027年盈利预测，估计2025-2027年归母净利润别离为52。68/57。74/62亿，EPS为1。04/1。14/1。23元，维持“保举”评级。